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BERU Kursziel 60 Euro
13.07.2004
MWB Wertpapierhandelshaus AG
Die Analysten der MWB Wertpapierhandelshaus AG raten zu ersten strategischen Käufen bei der Aktie von BERU (ISIN DE0005072102 / WKN 507210).
Die Aktien seien mit der Bekanntgabe der Geschäftszahlen für das Geschäftsjahr 2003/2004 am 6. Juli unter Druck geraten. Der Grund sei die Umstellung der Bilanz von HGB auf IFRS gewesen, die rein kennzahlenorientierte Anleger zunächst verwirrt habe. Enttäuschend seien die gestiegenen Materialkosten und die Zahlung einer unveränderten Dividende gewesen. Weiterhin seien nur 7 Mio. Euro der gesamten 27 Mio. Euro der F & E- Kosten aktiviert worden. Dennoch habe sich an der grundlegenden Situation der Aktie nichts Nennenswertes geändert.
Der Auftragseingang sei weiterhin robust und die neusten Entwicklungen in der Dieseltechnik würden dem Unternehmen weitere Aufträge und einen klaren Innovationsvorteil gegenüber den Wettbewerbern sichern. Im Geschäftsjahr 2003/04 (31.03.) habe sich der Umsatz um 16,4% auf 354,5 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr erhöht. Der Auslandsanteil sei auf 64,7 (58,6) Mio. Euro gestiegen. Der Auftragseingang habe sich um 18% auf 374,6 Mio. Euro verbessert. BERU habe mit 15,1% (Vorjahr: 13,4%) die geplante EBIT-Marge von 15% erreicht. Der Gewinn sei 2003/04 (zum 31. März) nach IFRS um 17 Prozent auf 35,9 (2002/03: 30,6) Millionen Euro gestiegen.
In Anbetracht der allgemeinen Marktsituation betrachte man die vorgelegten Zahlen als ausgesprochen vielversprechend. Die angestrebten Wachstumsziele für das laufende Geschäftsjahr mit einem organischen Umsatzwachstum von gut 10 Prozent halten die Analysten der MWB Wertpapierhandelshaus AG für erreichbar. Mit einem KGV von ca. 13 auf Basis 2004 sei die Aktie günstiger bewertet als die deutsche Konkurrenz. Wegen der vorhandenen liquiden Mittel und des hohen operativen Cashflows besitze BERU die Möglichkeiten, in den kommenden Jahren weiter akquisitorisch zu wachsen.
Aufgrund der sehr guten Marktpositionierung und der Technologieführerschaft bei Zünd- und Vorglühlösungen für Dieselmotoren erwarte man weitere Aufträge großer Automobilproduzenten. Im Kerngeschäftsfeld Dieselkaltstarttechnologie habe BERU von DaimlerChrysler den Auftrag erhalten, den neuen 4-Zylinder Motor mit dem ISS-Dieselschnellstartsystem auszurüsten. Außerdem sei BERU mit der Entwicklung der intelligenten Drucksensorglühkerze PSG ein Quantensprung in der Dieselkaltstartechnologie gelungen. BERU verbinde hier die Glühkerze mit Drucksensorfunktion. Dadurch sei es möglich die Einspritzmenge an Dieselkraftstoff anhand des Brennkammerdrucks auszurichten. Die Glühkerze mit Brennraumdrucksensor, die ein potenzielles Schlüsselkonzept für die Erschließung weiterer Potenziale zur Emissionsreduktion beim Dieselmotor darstelle, eröffne dem Unternehmen hervorragende Wachstumspotenziale bei den zukünftigen Dieselmotoren der nächsten Generation.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der MWB Wertpapierhandelshaus AG erste strategische Käufe auf dem jetzigen Kursniveau mit einem Kursziel von 60 Euro. Aufgrund des momentan negativen Marktsentiments infolge der Bilanzumstellung sei kurzfristig nicht mit einer Kursexplosion zu rechnen. Hier werde BERU noch etwas vorglühen müssen.
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